财政

当肯塔基州的公共养老金在2015年5月让美国收购公司KKR&Co LP负责其对冲基金投资时,其董事会预计该交易将节省资金并提高其回报。对于华尔街公司而言,该交易得到了回报 - 超过一年根据路透社肯塔基的KKR Prisma文件显示,KKR Prisma的单位KKR Prisma增加了其代表肯塔基州管理的金额的近一半,其手续费收入增加了至少四分之一。根据养老基金KKR提供的估计,肯塔基州的费用支出增加是为了削减费用并让其一个投资组合经理可以免费监管投资,去年肯塔基州的对冲基金费用上涨至少11%。部分原因是折扣仅从去年8月开始生效,在合伙人开始一年多后,肯塔基州拒绝解释为什么折扣开始后期同时,那些对冲基金的投资去年五年来首次未能击败其基准指数可以肯定的是,挫折和承诺的利益都不会彻底改变肯塔基州作为全国资金最不足的公共养老基金之一的可怕状况,仅有160多亿美元资产和180亿美元的资金缺口但这笔交易凸显了现金紧张的公共养老基金面临的潜在陷阱,因为他们通过追逐折扣和风险较高的投资来争取资金支持对冲基金承诺更高的回报,但更复杂,风险更大,政府债券在肯塔基州的情况下,养老基金对短期储蓄的担忧使其有效地将缰绳移交给华尔街公司,康奈尔法学院公司和商业法教授兼治理专家林恩斯托特表示,肯塔基州基本上放弃了王位,“斯托特说”这是养老基金的治理失败“除了收取较低费用的承诺之外,还达成了协议KKR Prisma是肯塔基州对冲基金投资约1650亿美元的高级管理人员,是一项让肯塔基州法兰克福办公室每月执行两周高管的工作,监督投资组合。“就像有一个免费的员工, “大卫佩登当时是养老基金的首席投资官,他告诉路透社他说KKR在得知他找不到合格的候选人进行对冲基金投资后接近了他,至少不是肯塔基能买得起的钱(图形:tmsnrtrs / 2p8uqEa)十年前在Prisma工作并在被KKR接管之前工作的Peden说,这种关系基本上“没有必要做一个竞争过程”他说他使用了基金指南给出的酌处权来推荐没有征求其他竞标的交易肯塔基州在1月份终止了Peden的就业,也没有评论他的离职但是,去年6月,州长Matt Bevin开始限制退休金制度针对融资压力的iskier对冲基金投资,他们可能会被淘汰.KKR Prisma的联合创始人Girish Reddy将此交易描述为一项战略合作伙伴关系,通过让他们获得KKR的资源,使得肯塔基州的养老金领取者受益“我们都希望与任何客户保持长期关系,我认为以低成本或免费提供这些服务是多年来建立这种关系的方式,“雷迪告诉路透社肯塔基州现任代理首席投资官Rich Robben拒绝批评该基金给予的批评对华尔街公司的过多控制“投资的责任在于肯塔基州退休系统的董事会”,他说肯塔基州并没有严格遵守最初提出的投资计划,而该计划本可以获得更大的折扣。该基金表示,费用最终从KKR Prisma最初提出的投资价值的70个基点降至55个基点。在路透社看到董事会的报告中将费用削减至45个基点肯塔基州并不是唯一一个与华尔街公司建立合作伙伴关系的人最终是否能为养老基金工作归结为合伙人带来的问题,Matthew表示Rhodes-Kropf,麻省理工学院斯隆管理学院金融学副教授,风险投资公司Tectonic Ventures的管理合伙人 一般来说,基金经理表现出的折扣更容易出现在同行中,而更大,更好的基金倾向于获得更好的交易,他说Rhodes-Kropf是哈佛商学院关于KKR与KKR之间合作关系的案例研究的主要作者。德克萨斯州KKR的教师退休系统与另一家收购公司Apollo Global Management,LLC一起管理该基金约100亿美元,根据养老基金的年度报告,无论是KKR还是Apollo,以及总共管理着1330亿美元的德克萨斯养老基金,评论他们的协议或基金的表现研究表明,与肯塔基州不同,德克萨斯州有几个合作伙伴关系,其中包括与现已解散的雷曼兄弟(Lehman Brothers)达成10亿美元的合作。如果部分投资表现欠佳,德克萨斯基金也谈判支付更少的费用“这真的是一个问题:你有足够的钱来要求更好的交易吗?毫无疑问,这些合作伙伴存在一些风险,“Rhodes-Kropf说”但如果你获得足够大的费用折扣,